五矿经易期货：4月12日有色金属早评

　　铜：昨日LME库存减少3100至194425吨，注销仓单减少3000至16150吨，降幅主要来自北美和亚洲仓库。现货方面，LME市场Cash对3M贴水扩至17.5美元/吨，国内上海地区现货升水至90元/吨，期价下跌吸引逢低买盘，成交明显改善。内外盘方面，精炼铜现货进口亏损缩小至150元，6月合约对应的进口亏损缩小至160元；1#光亮铜与电解铜价差缩小至1000元，废铜报价回落，成交亦有改善。需求方面，SMM调研的3月份铜板带箔企业开工率环比增加27.6个百分点，同比减少6.7个百分点，表明消费节奏复苏缓慢，降税预期下电解铜现货价格高企也抑制了部分消费。同时，SMM预计4月开工率同比维持下降，但降幅将明显收窄。价格方面，美国就业数据和PPI走好，美元指数重新站上97，加之全球贸易局势恶化，昨日铜价延续回调走势。展望后市，智利两个冶炼厂复产时间推迟到4月底，短期海外库存累库压力不大，国内方面，宏观经济企稳叠加减税落地，下游消费即将迎来改善，精废价差缩窄同样有利于精炼铜消费，铜价下方存在一定支撑，此外，国内冶炼厂检修高峰临近，Q2检修影响的产量预计接近10万吨，精铜库存有望较快去化，产业层面相对利多铜价。操作建议：观望。

　　锌：Lme锌库存下降200吨，至5.2万吨，cash/3m再度接近75美元/吨，显示海外现货供应依然偏紧。国内方面，上海现货对5月升水小降至190元/吨，广东现货升水维持100-110元/吨，期锌止跌企稳后贸易商出货相对积极，下游维持按需采购，成交情况较前一交易日相差不大，进口锌中，yp升水70元/吨，进口窗口继续关闭。发改委发布20万亿基建投资计划提震远端，月差小幅回收，后期冶炼产能改善速度决定锌价拐点，继续观望。

(责任编辑：简儿)

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