南华期货：5月20日铝早评

　　铝早评：宏观方面，4月经济数据继PMI、社融下滑之后，包括规模以上工业增加值、城镇固定资产投资和社会消费品零售总额均出现回来，经济下行趋势确认，国内宏观使得商品承压；供应端，4月全国电解铝产量289万吨，同比减少2.08%，4月以来虽然有部分产能逐渐复产，但对4月整体产量贡献有限；需求方面，下游消费回暖推动铝锭社会库存去库延续，5月16日电解铝现货库存134.6万吨，相比5月9日下降6.3万吨，从而支撑铝价，铝价需求逻辑不变，但是伴随2季度末供应压力的抬升和3季度即将进入消费淡季，中长期而言，沪铝上方空间恐有限，短期建议区间操作，激进者可逢高试空。

(责任编辑：简儿)

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