信达期货：10月23日有色金属早评

　　供给方面：前期铝厂意外减产，后续投复产压力较大；成本端：氧化铝上行放缓，行业利润仍旧较高水平。升贴水方面：国内维持升水，LME贴水大幅收窄；库存方面：LME库存增至97.96吨，上期所降0.34万吨至31.65万吨，社会库下降1.5万吨至87.2万吨。上周铝价整体呈现低位企稳调整走势，其中美元大幅走弱是一个外部支撑因素。目前来看，市场关注的焦点还是在10月旺季不旺，宏观经济数据偏弱等方面。此外，高利润背景下国内投复产加速，而目前国内库存去化也并不是需求强劲所致，仍旧是前期铝厂意外停产导致的供应缺口。整体而言，在看不到宏观氛围有明显改善情况下，铝价弱势格局将继续。而从成本利润指标来看，铝价继续下行空间仍有一定空间，操作上建议反弹卖出为主。

　　昨日沪铜高位震荡，CU1912收于47120元/吨，涨幅0.11%。现货方面，成交依旧较差，贸易商报价有一定的下降。基本面方面，矿端依旧存在干扰，智利骚动仍未平息，Escondida铜矿工人举行罢工，一定程度上影响矿端供给，国内冶炼厂无检修情况，TC小幅上调，库存有一定上升，精铜供应较前期有一定增量，从9月下游消费数据来看，同比降幅均有所下降，电网投资仍存在较大预期，下游需求有一定好转。宏观方面，美国启动对我国的加征关税清单的排除程序，但目前贸易战对铜价的影响有一定削弱，国内持续经济逆周期调节，以稳经济为主要目标，从9月数据来看效果明显。当前铜价下方依旧存在支撑，需求的改善和宏观利好会带动铜价上行。操作上以观望为主，前期多单继续持有。

(责任编辑：简儿)

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