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11 月 12 日上海电解铜现货对当月合约报升水 70~升水 110 元/吨，平水铜成交价格 47340 元/吨~47380 元/吨，上期所铜库存较上周减 1224 吨 至 148687 吨，上海保税库铜库存续降 0.65 万吨。CSG 报告，今年前七个月全球精炼铜市场短缺 32.40 万吨，去年同期为短缺 23.7 万吨。智利国家铜业委员会：9 月智利国家铜业公司产铜 14.53 万吨，同比增长 7.5%。必和必拓旗下 Escondida 矿场产铜 10.01 万吨，同比下滑 7.4%。 智利Collahuasi 矿场产铜 4.88 万吨，同比下滑 4.5%。中国 10 月未锻轧铜及铜材进口量 43.1 万吨，环比降 3.15%.逻辑：中美贸易谈判进展推升隔夜伦铜突破上行，但整体供需仍然偏弱，上行空间不大。策略：短多。
12 日长江 13900 跌 190 贴 140，南储 13860 跌 140；隔夜 LME 铝震荡，沪铝低开震荡，沪铝主力 1912 报 13810 跌 60，LME 铝收盘报 1781 涨 3。宏观方面，10 月社融增量及新增贷款双双大幅低于预期；特朗普表态贸易谈判，美日、美欧进展积极，没有对中美贸易发表评论。基本面方面，电解铝开工缺口快速收窄，新增、复产持续增加，去库存预期快速减弱；氧化铝成交需求偏弱，价格下行调整，但氧化铝生产水平仍旧不高；11 日 SMM 铝锭库存报 85 万吨，较上周四下降 0.3 万吨；10 月未锻轧铝及铝材出口数量继续下滑，仅 43.1 万吨，9 月 43.6 万吨；多头挤仓令现货、期货市场走势分化，非标品价格疲软、贴水扩大；10 月汽车产销继续回升，降幅同比收窄。逻辑：当月持仓仍显著高于仓单量，多头挤仓效应显著，但普铝现货供应充分，价格疲软，市场走势分化；去库存快速放缓，需求面差，中期需求面转弱预期大，价格上行阻力较大。策略：中期（2001 后合约）逢高做空，12-01 买近抛远。
(责任编辑：简儿)
标签：鲁证期货
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