信达期货：1月3日铝早评

　　今日铜价震荡回落，虽有央行刺激利好，但不改节前补库结束后的淡季累库预期拖累，且前期利好兑现后多空开始获利出局。基本面方面变化不大，矿端持续偏紧，TC本周保持不变，2020年一季度长单TC为67美元/吨，冶炼厂限产情况以基本确定，国内国外库存均有较大幅度下降，本周保税区库存略有下降，进口维持亏损，洋山铜溢价不变，进口减少，废铜供应持续偏紧。操作上建议前期多单获利出局。

　　供给方面：投产和复产继续稳步推进，一季度产量体现；成本端：氧化铝价格略有企稳，行业利润维持较高水平。升贴水方面：国内现货继续大幅升水，LME则大幅贴水；库存方面：LME库存微降至147.3万吨，上期所降0.87万吨至19.38万吨，社会库降0.5万吨至58.7万吨。元旦假期尽管央行降准释放利好，但沪铝仅小幅冲高后随即震荡下行，核心逻辑在于宏观利好不敌供需结构转弱。现阶段，随着投复产继续释放，而下游补库即将结束、春节降至，库存开始频临拐点。此前现货短缺推动的上涨行情将逐步失去最大动能，铝价料将走出一波阶段回落行情。操作上建议万四上方入场试空。

(责任编辑：简儿)

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