信达期货：12月20日有色金属早评

　　供给方面：投产和复产稳步推进，年内释放仍然可观；成本端：氧化铝低迷动力煤震荡，行业利润维持高位。升贴水方面：现货升水再度走高，LME维持大幅贴水；库存方面：LME库存增至148.78万吨，上期所降低1.55万吨至21.84万吨，社会库降1.2万吨至59万吨。12月交割结束，现货市场紧俏，且仓单持续下降市场再传多头逼仓，月间不断拉大，铝价连续攀升。目前来看，新产能逐步释放但短期供需偏紧，尤其是今年春节偏早工厂补货提前，也加剧现货市场紧俏局面。虽然从基本面角度后续消费淡季供应上升，库存拐点降至。但短期逼仓风险不可忽视，预计盘面还将继续上冲，操作建议等待机会反向操作。

　　昨日沪铜涨势难续，走弱后略有回升，CU2002收于49110元/吨，跌幅0.02%。现货方面，报价持续下调以求成交，贴水幅度扩大，下游接货表现谨慎。基本面方面变化不大，矿端持续偏紧，TC本周保持不变，上月签订的2020年长单TC较去年有大幅下降，仅为62美元/吨，主要原因在于矿端骚乱与冶炼产能投放，国内国外库存均有较大幅度下降下降，本周保税区库存略有下降，进口维持亏损，洋山铜溢价不变，进口减少，废铜供应持续偏紧，电网投资仍存在预期但落空可能性加大。宏观上，前期宏观利好基本消化，欧元区12月制造业PMI不及预期，铜价涨势难续，维持高位震荡，今日夜盘铜价再次震荡走高，美国三大股指再创新高，氛围好转。操作上，多单继续持有，等待价格回调继续加多。

(责任编辑：简儿)

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