国联期货：高库存压制铝价

　　电解铝和铝棒库存大幅增加，抑制铝价反弹。

　　1.市场表现

　　本周沪铝呈现先扬后抑的走势，主力2003合约收于13690元，周下跌35元。

　　本周，AL2003和AL2004的价差区间为（-50，50）。

　　2.影响因素及分析

　　周四，电解铝社会库存合计108.5万吨，较上周四增加14.7万吨，春节过后，电解铝社会库存已连续两周巨幅增加，这将制约铝价的反弹力度。同时因为库存大幅增加，目前软逼仓已几乎不可能再出现。

　　本周现货A00铝锭对当月合约的升贴水有所回升，周五平均贴水70元/吨至贴水30元/吨。目前沪铝的升贴水仍处于偏低水平。周五，中间商接货非常积极，主要是因为临近交割，但现货铝依旧有明显贴水。下游企业接货意愿一般。

　　本周，铝棒加工费明显回落。目前，佛山地区的铝棒加工费仅有80元/吨，较上周四下降100元，处于历史低位。三大消费地的6063铝棒库存合计18.3万吨，较上周四增加2.55万吨。铝棒库存增加迅速，并且已经来到了历史高位。

　　市场消息称，目前云南神火的电价问题已经谈妥，计划在三月正式运营。一旦电价问题顺利解决，那么云南地区的电解铝产能将陆续投产，云南神火只是一个开头。据统计，今年全年，云南地区将有170万吨电解铝产能计划投产。

　　3.结论及策略

　　本周电解铝库存再度巨幅增加，同时铝棒库存也增加明显，大幅增加的库存对铝价具有压力。目前下游企业正在逐步复工，但消费依旧不理想。同时在相对可观的冶炼利润下，电解铝生产力度不减。预计铝价将呈现低位震荡，难以持续反弹。（蒋一星）

(责任编辑：盈盈)

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