金瑞期货：6月19日铝早评

　　中长期矛盾：疫情后期，中国经济复苏带来的消费增长仍难匹配供应增速。

　　短期矛盾：海外疫情后期需求复苏以及国内去库可持续性。

　　我们的观点：最新公布铝锭社会库存数据为75.4万吨，周度下降3.3万吨，去库幅度再度收窄。6月国内需求暂时仍保持较好，以建筑、基建和医疗设备等板块为主要拉动，而出口方面，5月未锻造铝及铝材出口量为38.29万吨，同比和环比皆呈现下滑，目前海外正处于经济复苏阶段，但内外比值高企的情况下，外需改善所带动的出口增量仍有限，出口仍有下滑可能。供应端，广西翔吉近期因天气和操作原因导致一半产能关停（3.75万吨），但近期中铝华润新建产能开始通电投产，叠加此前云南、四川等地新投产能，供应增长趋势未变。目前铝库存已去至80万吨之下且未有明确累库信号，短期铝价保持强劲。此外，进口窗口正在收敛，内外正套可继续持有。

　　投资策略：单边观望，跨市正套继续持有。

　　风险提示：无

（金瑞期货 高维鸿）

(责任编辑：简儿)

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