信达期货：6月23日有色金属早评

　　供给方面：利润高位加速投产复产；成本端：氧化铝小幅上涨动力煤反弹，行业利润维持较高水平。升贴水方面：国内现货继续大幅升水，LME贴水幅度持续收窄；库存方面：LME库存连续升至160万吨，上期所降10.98万吨至23.87万吨，社会库降0.5万吨至73.7万吨。上周铝价呈现高位震荡调整走势，周初北京疫情对市场信心有一定拖累，不过随后受美联储政策刺激叠加复工推进有所企稳反弹。而就自身供需来看，需求端的支撑仍在，国内库存继续去化，但速度明显放缓，此外，铝价反弹利润回升加速国内投复产，目前消费端仍有支撑，对现货和库存依旧呈现积极影响，但需要注意前期低价补库导致的部分需求前置在淡季需求放缓价格下跌下也会形成负反馈，叠加投复产对供应压力的预期，强现实与弱预期将持续博弈。总体而言，现货支撑下的铝价将继续维持偏强格局，但继续上行压力逐渐较大，关注现货成交及库存等供需边际转变信号，操作上逢高保值为主。

　　上周铜价先抑后扬，周初在北京二次疫情爆发等因素拖累叠加下游畏高情绪铜价回调，随后在美联储宽松政策继续加码，零售数据大幅好转，铜价偏强震荡，近日则是维持窄幅震荡调整走势。目前来看，国内整体偏强的消费依旧是强劲支撑，其中汽车和空调消费板块环比改善明显，房地产后续仍有继续发力空间，而电力在基建发力背景下依旧有预期。此外，目前国内库存处于历史低位，随着海外需求恢复全球库存去化速度也会进一步加快，低库存叠加去库效应将提供铜价更多基本面支撑。随着下游畏高情绪逐渐改善，预计铜价将继续维持震荡偏强走势，虽然说中期供需结构边际趋弱，但目前低库存加消费支撑，铜价有望继续走强，操作上可少量留有多单过节。

(责任编辑：简儿)

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