光大期货第28周铝周报：投资者看空不做空 持续慢涨行情

　　1、本周铝价震荡偏强，伴随着总持仓量的继续下降，即进入空头主动“认输”了结阶段。

　　2、基本面到现在显得有点“老生常谈”，基本被市场所忽视，即6月份担心的供求问题在7月份继续演绎，具体表现为供应的确定性和需求的不确定性甚至下降。供应的确定性，一是产量增长预期在强化，包括新投建和复产都在加快；二是进口替代效应在显现，虽然原铝的进口量依然不是很大，但铝材铝合金的进口量在大幅增加；三是废铝的供应在增加；四是囤货重新抛向市场仍是潜在威胁。需求的不确定性，体现在一是需求季节性放缓，二是出口的不利；三是囤货透支未来需求。如果供求逆转可以预期，铝水转化为铝锭比例会增加从而缓解现货紧张情况。当然前期未必会转化为仓单，但盘面的套保压力会有所增加。另外，还需增加一点，氧化铝利润也已经转正，即产业链各个环节进入均有利润阶段。

　　3、供求放缓由预期走向现实，去库也出现较大放缓，上期所仓单也有所增加，但盘面依然拒绝回调，原因笔者认为有两个，一是对基本面预期的希冀，这点与铜挂钩，扛过雨季，便是晴天；二是股市情绪高涨，市场也“不差钱”，现货“便宜了不卖”囤着保持高升水，宏观与基本面不能形成共振，投资者看空不做空。从以往的经验来看，这种“慢涨”行情持续性较长，但要注意在未来某一个阶段盘面可能会因某资金想止盈而出现“快跌”行情。

(责任编辑：简儿)

展大鹏

职位：光大期货有色金属分析师

理学硕士，现任光大期货研究所有色金属总监，贵金属资深研究员，光大期货产业统筹工作组协调专员，黄金中级投资分析师。拥有近十年商品研究经验，服务于多加现货企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受中证报，上证报、期货日报、华夏时报等多家媒体采访，上期所2016年度有色金属优秀产业团队核心成员。...[更多]

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