五矿经易期货：7月20日铝早评

　　铜：上周铜价冲高回落，伦铜微涨0.12%至6437美元/吨，沪铜主力收于51510元/吨，对铜矿供应缩减的担忧进一步推升价格，但高价格刺激货源流出导致短期累库压力加大，加之宏观乐观情绪稍退，铜价有所回落。库存方面，上周三大交易所库存减少0.3万吨，当周上期所库存续增2.1万吨，LME库存减少2.4万吨；中国保税区库存下滑0.4万吨，当周进口仍处于亏损状态，清关量不高。现货方面，LME市场Cash/3M升水8美元/吨；国内上海地区现货升水提高至65元/吨，下半周盘面回落后贸易商收货意愿较强。废铜方面，国内电解铜与1#光亮铜价差扩至2690元/吨。供应方面，上周进口铜精矿加工费TC跌破50美元/吨，冶炼利润依然承压。价格层面，近期部分国家和地区新冠肺炎确诊病例增多，需求端改善预期延后，当前偏高的价格下配置价值较低，但做空又面临政策预期宽松和现货较强的问题，暂时震荡走势对待。本周沪铜主力运行区间参考：49500-52500元/吨，关注智利铜矿罢工发展和国内库存变化。

　　铝：lme铝价收盘至1663美元/吨，lme库存下降4125吨。国内方面现货升水维持在250元/吨。预计仍将期货往现货价格靠拢，导致期货价格仍有支撑。氧化铝价格维持在2500元/吨附近，现货价格回落，叠加原料价格上涨，电解铝冶炼利润近期回落。暂仍判断国内开始进入累库阶段，但目前供应上的利空因素体现并不明显，现货升水与Back结构依然维持强势，而08合约仍是主力合约，反映市场对于供应暂难提升，铝价的回落主要跟随铜价影响，流动性仍是判断商品的重要因素之一。不建议追高，高位震荡格局不变。

(责任编辑：盈盈)

罗友

职位：五矿经易期货金属分析师

美国亚利桑那大学金融硕士，FRM持证人，曾工作于一家大型铝锭现货贸易背景公司，服务对象为铝产业链客户，客户群体包括上游铝土矿氧化铝企业，电解铝企业，也包括下游加工企业。立足铝产业链，通过期现结合方式把握市场机会，熟悉生产加工工艺，深入了解下游产品及应用。...[更多]

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