光大期货第34周铝周报：铝年内筑顶概率在加大

　　1、本周铝震荡偏强，主力盘面来看再度创出年内高点。本周有色实际表现一般，但铝价逆势反弹，说明有其他因素左右行情，笔者认为是来自海德鲁巴西氧化铝企业的减产推动。在多空分歧加大的情况下，交易的天平再次倾向于多头。不过，从盘面来看，持仓量仍呈连续下滑之势，表明资金在逐渐离场观望。

　　2、基本面羸弱在8月中上旬延续，但中下旬开始或有所转变，具体表现由前期的供增需减转变为供需环比两增的格局。季节性淡季过后，需求也在逐渐恢复，加之市场对金九银十的期待，我们看到了下游部分加工业加工费有所上行，也必然会看到一些企业重新补库。但对市场能有多大作用，暂且打个问号，但对于行情我认为会有一些提振作用，但继续大幅高走的概率并不是很大，除非业内供应方面出现黑天鹅事件。

　　3、海德鲁巴西氧化铝冶炼厂停产事件或许是一个契机。该事件使得海外氧化铝市场紧张，并推动氧化铝价格止跌上涨，内外价差收窄下或推动国内进口格局有所转变，从而影响国内的氧化铝格局。氧化铝下跌之势暂缓甚至上涨的预期在铝价上提前显现，不过电解铝利润本已丰厚下实际推动作用能有多大要打一个问号？毕竟市场交易的逻辑已经不在于一个点，这个点对于产业链供求的撬动作用不是很大。

　　4、从相关性来看，沪铝与沪铜走势的正相关性在加强，这意味着沪铝的金融属性也在加强，因此内外股市传达出的市场情绪同样会对铝产生较大的影响，投资者需多加关注。沪铝8月以来表现为高位震荡的状态，与国内股市同样表现不理想不无关系，且基本面预期羸弱下也影响到了资金操盘兴趣。不过，市场仍呈现BACK结构，市场也在担心“另一只手”卷土重来，因此下跌之势暂时不会顺畅。无论如何，笔者认为除非行业发生严重的突发性事件，否则继续向上的空间是有限的，年内筑顶概率在加大。

(责任编辑：简儿)

展大鹏

职位：光大期货有色金属分析师

理学硕士，现任光大期货研究所有色金属总监，贵金属资深研究员，光大期货产业统筹工作组协调专员，黄金中级投资分析师。拥有近十年商品研究经验，服务于多加现货企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受中证报，上证报、期货日报、华夏时报等多家媒体采访，上期所2016年度有色金属优秀产业团队核心成员。...[更多]

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