信达期货：11月11日铝早评

　　宏观面：美大选基本尘埃落定，拜登当选几成定局，市场对其在抗疫、基建投资和贸易合作方面有较好预期，分析师认为拜登当选美元指数下行趋势将在未来一定时间内继续，市场宏观情绪好转。昨日辉瑞新冠疫苗现利好消息，公司称该疫苗证明有90%的有效性，宏观情绪好转。

　　供给方面：国家统计局数据显示9月原铝产量同比增加7.9%，日均产量创纪录；9月氧化铝产量656万吨，连续第二个月创新高，氧化铝价格受抑。IAI公布数据显示，9月全球铝产量542.4万吨，同比增长3.9%。供应端冶炼厂利润维持高企，10月份行业产能得到进一步释放，电解铝行业开工率持续上涨，四季度供应端偏弱。成本端：上周五氧化铝成本继续小幅活络至12903元，氧化铝生产利润仍然处于高位。升贴水方面：国内长江有色现货升水维持升40元/吨。伦铝升水扩大至贴水18美元；库存方面：昨日LME库存去化6125吨至142.55万吨，上期所库存上周减少1630吨至23.17万吨，社会库根据11月9日数据来看，与11月5日统计数据相比减1.8万吨，为64.1万吨。基本面总体来看，电解铝产量未出现明显增量，同时社库去库持续，基本面改善。

　　昨日沪铝AL2012形态上呈十字星形态，说明多空双方博弈较为激烈，日盘上涨40元，日内涨幅0.27%，振幅为1.95%。盘中最高15080元，最低14790元，至收盘报14945元，多头建仓和空头平仓居多。整体来看，原料方面，氧化铝价格小幅回落，目前电解铝行业利润小幅上升，总体利润从历史角度仍然处于一个偏高的位置。现货方面，现货铝价升水坚挺，市场整体成交不错。需求侧中国9月进出口数据表现强劲，显示中国经济维持复苏势头，国内市场需求表现较好。后市来看，供应端随着铝企投复产加速，供应端产能进一步释放，同时下游开工保持平稳，10月新增产能进一步释放对电解铝价格形成一定压制，限制铝价上行动能，但中国社会库存偏低仍在一定程度上支撑铝价。宏观上海外疫情反复，疫情对经济影响存在不确定性。 总体来看，全球制造业复苏强劲，铝基本面有所改善，而拜登胜选后市场对大选后推出更多刺激政策有较好预期，叠加疫情利好，总体宏观情绪较好。预计短期铝价走势继续震荡，仍偏多看待。当前沪铝投机氛围较浓，警惕多头获利离场，大幅回调风险，策略上以观望为主，回调幅度较大可做多。

(责任编辑：简儿)

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