金瑞期货：11月24日铝早评

　　中长期矛盾：疫情后期，中国经济复苏带来的消费增长仍难匹配供应增速。

　　短期矛盾：库存何时迎来拐点。

　　我们的观点：上周铝锭库存录得60.9万吨，较上周四下降0.6万吨，去库状态持续。目前下游反馈的订单情况仍表现稳定，以汽车、光伏、家电等领域的持续表现使得铝消费同比保持高增速，环比相对平稳。国内需求强劲的同时，出口处于持续改善的过程，集装箱指数创下新高，一箱难求，对于铝出口而言，出口订单亦有回暖表现，但考虑内外比值近期有所反弹，改善幅度仍不宜过于乐观。供应层面，中铝华润本周投产，年内将完成投产，供应继续增长，同时进口窗口利润空间扩大，保税区库存不断流入国内，形成一定补充。市场充斥着乐观的情绪，铝价面临的不仅是逼空的利好，还有来自于宏观的利好，价格创新高似乎合情合理。铝价的主逻辑仍将维持在短期矛盾上，即低库存下的不断去库，市场资金愿意将短期矛盾不断放大，价格难看到尽头，但不建议过分追高，观望为宜。

　　投资策略：观望。

(责任编辑：简儿)

高维鸿

职位：金瑞期货有色金属分析师

毕业于英国伯明翰大学，拥有矿业与金融双硕士学位，在扎实的矿业背景基础上，扩展期货视野，深入铝和铜品种的基本面研究，以洞悉品种供需矛盾分析价格走势，并参与现货产业链的套期保值服务。[更多]

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标签：金瑞期货

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