信达期货：12月22日铝早评

　　宏观面：当地时间20日，美两党终达成9000亿美元的纾困法案，该法案将向政府提供资金和疫情的相关援助；美国疫苗获批并于上周开始接种，加拿大等国亦将疫情大规模接种提上议程；北京时间上周四(12月17日)凌晨3：00，美国联邦公开市场委员会（FOMC）公布最新利率决议，将基准利率维持在0%-0.25%区间不变，将超额准备金率（IOER）维持在0.1%不变，将贴现利率维持在0.25%不变，符合市场的普遍预期。

　　供给方面：中国11月原铝日均产量刷新纪录高位。据统计局数据显示，中国11月原铝产量较去年同期增加，日均产量触及纪录高位，在需求强劲以及铝价高企之际，更多冶炼产能上线。统计局表示，中国11月原铝（电解铝）产量为318万吨，同比增长8.7%，但较10月创纪录的320万吨减少 0.6%。中国11月原铝日产量为106,000吨，打破9月创下的105,433吨的日产量纪录高位。成本端：昨日电解铝成本维持至13698元，电解铝生产利润由于期铝大跌下滑至2800元/吨。升贴水方面：国内长江有色现货升贴水小幅下调5元至升水240元/吨。伦铝贴水缩窄至贴水11.58美元/吨；需求端：国内汽车、光伏和家用电器的终端需求强劲。库存方面：昨日LME库存增加23325吨至139.04万吨，上期所库存上周去化1875吨至21.27万吨，上期所仓单下降2682吨至67984吨。社会库存根据12月21日数据来看，与12月17日统计数据相比累库0.6万吨，为60.4万吨。总体来看，国内电解铝社会库存仍处于低位，对价格仍形成一定支撑。

　　昨日沪铝主力AL2101日盘大跌390元，跌幅2.34%，开盘16655元，盘中最高16760元，最低16230元，至收盘报16280元。整体呈整体来看，原料方面，氧化铝价格仍然维持2300元左右较低水平，目前电解铝行业利润已达3000元之上，从历史角度看生产利润仍然处于一个偏高的位置，且高利润已持续较长时间。需求侧中国11月下游汽车和基建数据表现强劲，显示中国经济维持复苏势头，国内市场需求表现较好。后市来看，供应端随着铝企投复产加速，供应端产能进一步释放，同时下游开工保持平稳，12月新增产能进一步释放对电解铝价格形成一定压制，限制铝价上行动能，但中国社会库存偏低仍在一定程度上支撑铝价。

　　总体来看，美国9000亿美元纾困法案终达成帮助美国政府抗疫，但欧洲疫情加重多国开始封锁，总体宏观多空交织。在中国16地社库持续低位的支撑下，沪铝AL2101合约向下空间不大。策略上以观望为主，逢低可清仓试多。

(责任编辑：简儿)

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