中长期矛盾：国内产能天花板的迫近与消费增速间的匹配。
短期矛盾：宏观氛围是否持续利好以及淡季铝锭累库幅度。
我们的观点：周一铝锭社会库存录得68.8万吨，较上周四增加1.9万吨，周末在途货到仓库。从加工环节看，铝材开工率继续下滑，建筑型材以及线缆等订单不佳的行业开始进入假期，而其他板块中小企业也逐步进入放假状态，后续消费继续走弱，同时河南地区因天气污染而加工企业开工再次受限，内需将进一步下滑。供应端，电解铝运行产能增长因建设计划开始放缓，但前期释放产能继续放量。库存变化仍是主导铝价波动的核心逻辑，交通运输方面，西南地区随着天气好转后续运输将通畅，而新疆地区短期或仍有影响，本周周到货将增加，同时需求进一步走弱，去库的现象难以持续，因此节前供需边际继续走弱的逻辑仍在，铝价继续承压，建议空单继续持有。
投资策略：短期偏空对待。
风险提示：宏观再现明显利好，累库幅度不及预期。
(责任编辑：简儿)
职位：金瑞期货有色金属分析师
毕业于英国伯明翰大学，拥有矿业与金融双硕士学位，在扎实的矿业背景基础上，扩展期货视野，深入铝和铜品种的基本面研究，以洞悉品种供需矛盾分析价格走势，并参与现货产业链的套期保值服务。
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