金瑞期货：2月26日铝早评

　　中长期矛盾：国内产能天花板的迫近与消费增速间的匹配。
　　短期矛盾：内蒙冶炼减产情况以及旺季去库情况。
　　我们的观点：本周铝锭库存录得108.2万吨，较上周增加18.1万吨，累库状态维持。昨日受内蒙古能耗控制而导致蒙东地区冶炼厂减产影响，铝价快速拉涨，目前较确定的减产产能在15万吨左右，但存在后续影响继续扩大的可能。节后归来下游企业部分复工，但整体需求距离复苏仍有距离，同时价格的快速上涨，下游消费表现一般，关注复工进度。从中期来看，节后云南地区投产步伐将较节前加快，但消费端预期较为乐观，地产、汽车、光伏等主要板块在旺季仍有带动预期，叠加内蒙减产，旺季仍将进入去库局面。同时近期海外疫情得控，经济复苏以及财政刺激政策将在宏观层面给予价格有力支撑。预计铝价将维持上行趋势，建议逢低做多，并布局国内买近抛远。
　　投资策略：逢低做多。
　　风险提示：节后需求复苏较缓导致去库不及预期，内蒙地区减产控制不及预期。

(责任编辑：简儿)

高维鸿

职位：金瑞期货有色金属分析师

毕业于英国伯明翰大学，拥有矿业与金融双硕士学位，在扎实的矿业背景基础上，扩展期货视野，深入铝和铜品种的基本面研究，以洞悉品种供需矛盾分析价格走势，并参与现货产业链的套期保值服务。[更多]

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标签：金瑞期货

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