金瑞期货：3月25日铝早评

　　中长期矛盾：国内产能天花板的迫近与消费增速间的匹配。

　　短期矛盾：内蒙冶炼减产情况以及旺季去库情况。

　　我们的观点：周一铝锭库存录得125.6万吨，较上周四增加0.6万吨，库存拐点已迫近。加工企业开工率小幅提升，高铝价对需求的抑制作用仍在，但具有订单且库存水平较低的企业刚需尚可，随着越来越临近旺季，刚需将带动开工率进一步抬升。周中海关总署公布1-2月未锻造铝及铝材进口量合计为45.5万吨，同比提高了50.4%。从二月底再度开启的进口窗口持续近一个月，进口意愿提高，但本周受传闻影响窗口快速关闭，进口预期有所下调。继内蒙供应扰动后，抛储传闻再度引发供应干扰，与内蒙限产不同的是，抛储为短期效应，短期投放到市场的铝锭会使得二季度去库之势变为累库，削弱旺季去库低库存的逻辑，对高价形成压制，但传闻尚未构成事实，建议谨慎对待，观望为主，若市场非理性打压，可逢低买入。

　　投资策略：观望。

(责任编辑：简儿)

高维鸿

职位：金瑞期货有色金属分析师

毕业于英国伯明翰大学，拥有矿业与金融双硕士学位，在扎实的矿业背景基础上，扩展期货视野，深入铝和铜品种的基本面研究，以洞悉品种供需矛盾分析价格走势，并参与现货产业链的套期保值服务。[更多]

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标签：金瑞期货

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