光大期货：4月19日铝周评

　　1.本周沪铝涨势喜人，14日与15日盘中均触及18000大关，最高18045元/吨，创沪铝十年新高位；后至18000线上震荡，涨幅%。因周三新疆限产传言，多头入场暴力拉升盘面，尽管后续传言被证伪，但旺季下市场乐观情绪高涨，铝价持续攀高不落。

　　2.供应方面：据SMM统计，相比3月份，4月国内电解铝产量整体将下滑10万吨至323.9万吨，进口净进口量上涨5万吨至15万吨，预计供应端整体小幅下滑至338.9万吨。源于3月上旬内蒙两次双控政策对电解铝产能限制影响显现以及3月末苏伊士运河堵塞的导致进口货物到港时间延迟作用。此外，电解铝企增复产将在本月开启，百矿德保计划本周启动三段10万吨产能，4月下旬陕县恒康也将实现部分产能复产。本周电解铝企利润涨至5000元/吨以上，对未来产量有大幅提振作用。综合影响下4月整体供应端预计低于3月但相比往年依旧强势。

　　3.需求方面，本周现货市场持货商出货态度积极，订单攀升压力下，部分加工商逐渐适应高铝价开始挺价成交，但下游整体畏高情绪仍存，多数企业维持以刚需为主的采购意愿，市场整体流通性较上周好转。清明节后正式迈入旺季，铝棒的去货速度较快，甚至出现库存短缺情况；建筑用铝型材消费相比之前同样转好；本周铝锭社会库存去库速度相比上周明显加快，4月下旬旺季将逐步兑现。

　　4. 当前电解铝成本端维持在13600元/吨左右，无论原材料氧化铝价格或是其他冶炼成本波动幅度均不显著，电解铝价格再创新高，电解铝企利润利润随价格水涨船高，飙升至5000元/吨上下，进一步压缩上下游利润空间，导致需求旺季下市场进入供求两旺的紧平衡状态。进入4月，预计氧化铝短期供给短缺转为部分供给过剩，电解铝供给过剩现象逐渐趋于平衡甚至偏少量短缺，未来急需关注社会库存去化速度对基本盘面的边际推动作用。本周铝锭社会库存为118.3万吨，较上周减少4.5万吨，铝锭社会库存去库速度相比上周有所加快，但整体去库速度仍不及往年同期，预计4月底社会库存降至110万吨左右。若后期去库速度持续放缓，基本面将拖累铝价持续走高，铝价或处于高位区间震荡；若后期去库速度有所加快，则需求增速会拉动盘面上移，铝价或站稳18000线后继续有充分上行动力。此外，当前市场政策端的引导和消息端炒作成为资金介入市场与实体经济博弈的导火线，短期内直接决定铝价波动走向，长期看好基本盘面支撑价格稳定震荡偏强，投资者需要关注关键节点相关消息以及多空仓位，避免过分盲目。

(责任编辑：盈盈)

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