光大期货第17周铝周报：需求强度不弱于供给 推动铝价重心向上

　　1.本周沪铝于18000-18500区间震荡整理，23日收至18355元/吨，涨幅1.94%，继上周首度突破18000大关创下十年新高位后，逐渐站稳万八线继续向上冲击。

　　2.供应方面：据SMM统计，4月预计国内电解铝产量整体将下滑10万吨至323.9万吨，进口净进口量上涨5万吨至15万吨，预计供应端整体小幅下滑至338.9万吨，因受到3月上旬内蒙两次双控政策对电解铝产能限制影响显现以及3月末苏伊士运河堵塞的导致进口货物到港时间延迟作用。此外，电解铝企增复产将在本月开启，百矿德保计划本周启动三段10万吨产能，4月下旬陕县恒康也将实现部分产能复产。本周电解铝企利润涨至5000元/吨以上，对未来产量有大幅提振作用。综合影响下4月整体供应端预计低于3月但相比往年依旧强势。

　　3.需求方面，本周现货市场持货商出货态度积极，下游加工商库存消耗过度伴随订单攀升压力下选择挺价成交，但相比往年同期选择囤货应对旺季，今年铝价高企下多数企业畏高情绪主导，选择按刚需采购。本周铝棒库存去库速度有所下滑，降幅1.5%；房产建筑方面用铝型材消费转好；本周铝锭社会库存去库速度相比上周明显加快；据海关消息，出口方面受国际贸易关系影响，铝型材和铝箔相比往年同期出口量分别下降22%和13%。

　　4. 尽管今年铝锭社会库存水平处于历史较低水位，前期去库速度也比较缓慢，拉低市场关于旺季表现的预期。但近两周铝锭的去库速度有所加快，当前仅低于2020年且高于往年的同期，消费表现一定程度超过之前预期，需求加速也直接拉动了整体盘面上移至18000上方。后续盘面的边际驱动因素：一是3月内蒙双控限产扰动影响结束4月企业增复产陆续开启后，今年供给端的整体水位，当前产量处于历史同期最高水平并且利润飙升至5000元/吨，对于铝企生产的驱动力十分显著，政策短期给予的生产限制力较为有限；二是仍要持续关注后期铝锭去库能否始终维持高速运转，本周铝锭社会库存为114万吨，较上周减少4.3万吨，目前看来去库速率疲软态势初现，有横盘向下滑落的发展趋势，但对于4月来说需求增量强度不弱于供给增量，推动铝价重心持续向上。此外，当前市场政策端的引导和消息端炒作成为引导资金入市的主动力，近期国家发改委提及大宗商品价格过热问题，需关注电解铝是否将面临新一轮关于价格端的政策施压。

(责任编辑：简儿)

展大鹏

职位：光大期货有色金属分析师

理学硕士，现任光大期货研究所有色金属总监，贵金属资深研究员，光大期货产业统筹工作组协调专员，黄金中级投资分析师。拥有近十年商品研究经验，服务于多加现货企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受中证报，上证报、期货日报、华夏时报等多家媒体采访，上期所2016年度有色金属优秀产业团队核心成员。...[更多]

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