光大期货第38周铝周报： 后续仍旧看好铝价上行空间

　　1.本周沪铝震荡走高，西南等地限产加码消息成为刺激铝价上涨的动因，24日收至23100元/吨，涨幅2.17%。

　　2.供给方面，本周铝土矿运输成本维持上涨态势，氧化铝均价飙升至3500元/吨上方，当前成本端压力对电解铝企利润大幅扩张起到一定限制作用。据SMM，当前电解铝运行产能3815万吨/年，建成产能4375万吨/年，9月国内电解铝运行产能难有抬升，预计9月电解铝产量环比续降至310.9万吨，同比下降0.2%，环比下降3.6%。

　　3.需求方面，中秋节前下游备货力度尚好，节后需求恢复缓慢，同时基价大幅上涨，市场重归观望态势，成交再度转冷。当前行业平均开工率在63.9%，其中铝板带铝箔开工率在84%，铝型材开工率回落至74%附近，铝合金铝线缆开工率为55%。9月铝水占比环比下降0.3%至66.4%，建材等铝下游加工板块环比消费或将出现回弹。

　　4.本周沪铝迎来回弹，西南等地限产消息成为刺激铝价上涨的动因，盘面整体呈内强外弱格局。供给端，当前限产政策不断加压，一方面是限产规模有持续扩张的迹象：贵州、广东及江苏等省份陆续加入限电队伍，当前对市场形成的影响未见显著，需关注后续当地上游氧化铝以及电解铝生产作业情况；另一方面，对前期双控目标未达标的地区实行限产再加码：上周云南发改委文件涉及加强“双高”行业管控，本周云南再次出台具体相关文件，涉及限产规模加码10%，另外取消优惠电价政策，完善电解铝行业阶梯电价政策。需求端，受铝价急涨影响，下游企业生产及订单回落幅度较大，加之限电加压，开工率在旺季出现逆周期回落，据SMM，江苏以及广东两地年产能10万吨以上的中大型铝挤压材加工厂开工率维持在50%以上，近期环保督察组进驻，挨家检查，强制执行停机减产，部分企业担忧无法按时交货。库存方面，当前库存水位回升至78.9万吨，周度累库1.8万吨。其中无锡、南海、巩义地区贡献增幅，上海、杭州地区库存续降。基本面上供需两端持续收紧，尽管近期需求端受铝价高企以及双控压力承压下滑明显，社库出现了逆周期的累库，但供给端限产压力仍是当前主驱动因素，且低库存水位对于价格的支撑仍在，我们后续仍旧看好铝价上行空间。

(责任编辑：简儿)

展大鹏

职位：光大期货有色金属分析师

理学硕士，现任光大期货研究所有色金属总监，贵金属资深研究员，光大期货产业统筹工作组协调专员，黄金中级投资分析师。拥有近十年商品研究经验，服务于多加现货企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受中证报，上证报、期货日报、华夏时报等多家媒体采访，上期所2016年度有色金属优秀产业团队核心成员。...[更多]

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