南华期货：铝短期震荡偏弱

　　沪铝主力12合约周三收于18895元/吨，较上一交易日小幅下降0.58%。宏观层面，美联储宣布Taper后，市场开始交易22年加息预期，然目前看英国、欧央行22年加息可能性较低，预计美元将中长期高位运行，有色板块承压。基本面上，交易逻辑从供给受限转换至成本塌陷、需求塌陷。当前，根据煤价测算的电力成本较前期高点有明显下滑，且市场对于氧化铝价格也普遍看空，电解铝两大成本支柱走弱，多头信心难提振。需求方面，下游加工企业限电情况得到缓解，整体开工率略有回升，不过终端需求依旧疲软，难以为铝价上行提供强劲动力。综合来看，进入淡季后需求方面的边际变化将对铝价造成较大影响，库存数据或将成为短期内市场交易参考。当前国内社库累库趋缓，海外仍处于去库状态，建议持续关注，预计铝价仍以震荡偏弱运行为主，但大幅下跌可能性较小。不过，若年底因冬奥、能耗双控等原因，减产问题再度发酵，铝价或出现一定反弹，不过回到前高较难。策略上，建议在18000-19500之间区间操作。

(责任编辑：简儿)

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