南华期货：淡季需求走弱，向上驱动不足

　　沪铝主力02合约周一收于19665元/吨，较前一交易日下降2.58%。周一出现大幅回调，主要系美国天然气向欧洲输送，使得欧洲地区天然气价格有所回落，能源矛盾稍有缓解，叠加假期休市，多头止盈离场。短期看，海外假期阶段，能源担忧对铝价提振减弱，国内基本面将成为主要主导因素。供给端随着云南复产的推进，预计12月产量环比有所增加。成本端，氧化铝已跌至卖家心理价位附近，短期进一步下跌受阻，不过随着煤炭价格的回落，国产电解铝成本或有进一步下移空间。需求方面，消费已进入淡季，尤其是建筑铝型材及铝线缆需求走弱预期较强，预计国内库存去化将有所放缓。此外，近期全球范围内Omicron感染病历不断增加，疫情问题短期内或再次对市场情绪造成干扰。综合来看，预计短期铝价震荡偏弱，但欧洲能源问题仍存较大风险，需持续关注。此外，由于宏观方面国内政策多次强调以稳为主，中长期看或将对铝价形成托底。策略上，预计运行区间在19500-20500，短线操作持币观望，长线操作可轻仓逢低做多。

(责任编辑：简儿)

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