中信期货：部分地区库存拐点出现，铝节前或有回调可能

　　（1）1月19日，SMM上海铝锭现货报价21630-21670元/吨，均价21650元/吨，上涨440元/吨，现货升水10-升水50元/吨，均价升水30元。

　　逻辑：铝锭现货维持坚挺，然而临近春节，本周部分地区库存出现拐点，整体社库出现拐点预期逐渐增加，铝价节前或有回调可能。供应端：预计1月份产量环比将小幅回升，但整体国内电解铝产量继续低位运行。消费端：房地产政策松动背景下，房地产市场有所改善，电解铝初级需求渐入淡季，预计1月下游企业开工率将有下降。中长期来看，供应增长较为缓慢，需求端各地房地产稳楼市政策频繁发布，市场对房地产领域的边际放松抱有期望，国家未来特高压建设规模空前，市场对铝需求预期向好，铝价维持乐观。

　　操作建议：节前多头减持。

　　风险因素：产量超预期回升，光伏装机量增长放缓，基建投资不及预期（中线）

(责任编辑：淘淘)

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