华泰期货：关注下游消费回暖情况，铝价高位震荡

　　现货方面，LME铝现货升水26.5美元/吨，前一交易日升水51.25美元/吨。据 SMM讯，昨日沪铝主力2203合约早盘开于22645元/吨，最低价22360元/吨，最高价22690元/吨，终收报于22615元/吨，较前一交易日结涨45元/吨，涨幅0.2%。持仓量较上一交易日减7291手至17万手，昨日成交量19.9万手。沪铝经过多日的低位盘整之后，出现反弹之势，加之下游陆续复工复产采购回暖，昨日华南市场现货维持升水为主，昨日SMM佛山报价对03合约升水90元/吨，现货均价收报22700元/吨，较前一交易日跌60元/吨，上午华南市场交投良好，下游接货积极，持货商挺价出售为主，市场实际成交对网价贴水10-0元/吨，集中成交价在22690-22700元/吨。

　　库存方面，根据SMM，2月14日，国内铝锭库存99.4万吨，较上周四累库4.5万吨。2月16日，LME铝库存较上一交易日减少3025吨至85.7万吨。

　　观点：昨日铝价维持高位震荡。广西百色逐步解除社区管控，运输渐渐恢复正常，当地及周围电解铝厂、氧化铝厂因原材料运输困难而产生的停产预期减弱。海外欧洲能源危机仍在发酵，由于3月开春前海外天然气供应存在较大不确定性，减产或再度扩大。国内基本面上，以云南、内蒙等地为主各地开始投复产，复产进程不一。消费方面，下游陆续复工，需关注疫情及北方环保管控方面对下游复工的影响。库存方面，周内累库幅度放缓，随着季节性消费回暖，需注意库存拐点。价格方面，能源危机对海外电解铝产能威胁或将延续至开春，且随着节后各地恢复开工，在地产存量施工、竣工以及基建项目带动下，可以期待消费回暖，但需警惕一季度后期市场对加息预期的波动，建议单边上以逢低做多的思路对待。

　　策略：单边：谨慎看多。套利：中性。

　　风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。

(责任编辑：淘淘)

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