迈科期货：2月17日铝早评

　　1、1月份国内CPI同比上涨0.9%，前值1.5%，环比上涨0.4%。PPI同比上涨9.1%，前值10.3%，环比下降0.2%；工业生产者购进价格同比上涨12.1%，环比下降0.4%。数据显示国内整体通胀压力不高，原材料价格相比去年4季度平稳，亦暗示货币政策仍有宽松一定的空间。美联储会议纪要发布，强调3月加息的可能，但并没有暗示是否可能3月就大幅加息，并未提及其他的缩表细节。市场解读偏鸽派，美元回落，美股转涨。我们认为整体海外收缩国内宽松的主线不会更改，对商品的影响需要多重考量，在加息的前期建议偏多对待。

　　2、 广西百色日前逐步结束有序管控。据钢联目前全市超过75%铝企业已生产正常，氧化铝产量满足电解铝生产需求。实质生产影响较预期减弱，铝价支撑有所减弱。而复产方面，目前云南地区部分企业复产未有加速，且部分地区亦受疫情影响，山西地区产量近期有小幅增加。整体看，1季度国内电解铝供应并未显著增加，符合预期。

　　3、随着复工展开，昨日华东地区现货交投整体氛围继续好转，成交积极。华南地区货源供给有所增加，下游采购意愿亦继续上升。河南地区下游加工企业逐步复工，市场成交略回暖。

　　4、昨日LME市场铝库存继续回落至85.7万吨，但注销仓单增加1万吨，现货对3月合约维持高升水，铝锭进口亏损继续维持在1000元/吨左右，仍不足以吸引进口到货。支撑较强。

　　5、总结：维持中期的基本判断，即国内外铝的供应缩减不确定性持续，消费端的改善明确，假期累库不及预期之下库存相对低位正在放大供需方面扰动影响，符合我们之前的预期。中期的策略上目前仍建议以逢低买入为主，参与旺季上涨。目前23000元/吨的去年4季度以来观察到的压力区间突破未果，短期内价格面临一定的回调压力，但幅度有限，关注下游复工以后现货方面的配合。今日22400-23000元/吨。

(责任编辑：淘淘)

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