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主要逻辑：
（1）供给方面：欧洲铝企受海外高电价影响减产风险仍较大。国内氧化铝供应恢复预期增加，但新增产能未释放前预计价格维持坚挺，本周电解铝企业利润小幅扩大。云南、广西地区存量产能和新建产能均在积极推动投复产计划，截至目前运行产能增至4000万吨，预计4月份国内电解铝日产量环比持续增加。
（2）需求方面：铝下游龙头加工企业开工率环比回升。前期因疫情停产的企业生产逐步恢复，带动整体开工小幅上行，但其订单增量受疫情制约不及预期，仅光伏及3C电子板块表现优异。
（3）库存方面：铝社会库存铝社会库存120.9万吨，较上周-2.22万吨。当前国内外库存水平均处于历史低位，但由于疫情该地区受疫情影响，汽运受阻，仓库无法正常提货出库，无锡地区因物流管控的限制，提出货受限，因此库存仍是累库状态，库存较上周四增加2.7万吨；运输到货但物流限制外地出货受限；而南海和巩义地区均出现降库趋势。
（4）整体来看：供应端：预计4月份国内电解铝产量环比增加，海外供给不确定较大。消费端：国内下游消费预期乐观，现实相对较弱。上周国常会提及降准，利好下游终端需求回暖。库存处于往年低位。整体来看，国内产量投产如预期进行，但需谨注意电力供应，海外供给干扰较多，市场对铝需求预期向好，疫情停产企业生产逐步恢复，当前位置下，下游逢低买入情绪较高。中长期来看，供应端仍受限，房地产政策放松，需求端不悲观，铝价仍有上冲基础。
操作建议：多单持有。
风险因素：需求大幅下滑。
(责任编辑：淘淘)
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