国泰君安期货：去库仍不强，等待疫后物流恢复正常

　　【观点及建议】

　　铝价当下仍处在阶段性反弹周期中。短期市场仍会交易疫后消费和去库，我们认为跌落驱动不强，但此波反弹高度仍需结合消费返场及去库强度动态评估。而对于此波反弹高度而言，从最新周度去库反推表需，累计增速在-2.66%，仍未看到明显改善，我们认为这是近期铝价单边走势及月间价差都走得不够强的关键原因。目前我们对铝价反弹高度相对谨慎，22000以上可能需要看到年中降至70万吨左右的库存水位，不过亦需警惕海外LME库存低位引起的超预期价格波动。

(责任编辑：淘淘)

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