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主要逻辑：
（1）供给方面：山西疫情缓解，电解铝厂和贸易商对于河南的氧化铝现货需求有所回落，氧化铝价格回落。云南、广西地区存量产能和新建产能均在积极推动投复产计划，中瑞二期将于6月底启动，预计6月份国内电解铝日产量环比持续增加。
（2）需求方面：本周铝下游龙头加工企业开工率继续上涨，当周首次超过节前水平。疫情影响虽减弱但下游消费及供应链修复仍需时间，订单抬升缓慢，目前市场对6月订单增长较为悲观，短期开工率增长仍存压力。
（3）库存方面：铝社会库存100.9万吨，较上周-5.8万吨。随着国家通行证的发放，以各地根据疫情形势调整防控措施，部分区域内汽运困境有所缓解。后期下游需求的释放情况需关注疫情好转的预期和低价下对企业备库的刺激。
（4）整体来看：供应端：预计6月份国内电解铝产量环比增加。消费端：国内疫情有效控制，或将拉涨目前疲软的下游消费。疫情拉大经济增速与目标间差距，国内稳增长紧迫性增强。整体来看，国内产量增幅较大，短期疫情得到有效控制，下游补库需求较强，但实际需求恢复较慢，预计库存去化持续放缓，铝锭贸易融资环节发酵，现货流通库存或增加，铝价难有持续反弹动力。中长期来看，供应压力较大，疫情以及地产调控政策下，需求预期偏悲观，铝价中枢预计向成本线靠拢。
操作建议：逢高抛空。
风险因素：国内供应不及预期，政策托底力度强。
(责任编辑：淘淘)
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