国联期货铝周评：成本支撑或将显现，铝价下方空间有限

　　美联储加息75个基点，铝价下跌后，成本支撑或将显现，预计铝价下方空间有限。

　　1.市场表现

　　本周，沪铝呈现大幅下跌的走势。沪铝2208合约收于19775元，周下跌835元。

　　沪铝经过本周的下跌后，来到前低点附近，另外，前期19000元附近为震荡密集区，此处有支撑。预计铝价或在周线的收敛三角形内波动。

　　2.影响因素及分析

　　周四，国内电解铝社会库存合计78.5万吨，较上周四下降6.8万吨，由于重复质押事件尚未明朗，近期存在贸易商恐慌性出库现象，导致国内铝库存大幅下降。周四，LME铝库存合计41.2万吨，较上周四减少1.8万吨。近期国内外铝库存持续回落，预计对铝的支撑作用会进一步加强。

　　近期国产氧化铝价格出现小幅松动，周四国内氧化铝平均价为2959元/吨，较上周四下降约16元/吨。氧化铝供需面处于供大于求的状态。当前，新增产能的投产对基本面产生较大的压力，而氧化铝厂挺价意愿相对强烈，以供应长单为主，不轻易出售现货。

　　据百川统计，5月中国电解铝行业含税成本平均值为17806.96元/吨，较4月上涨187.5元/吨。由此推测，广西的地区的电解铝冶炼成本或将进一步小幅抬升，后续电解铝产能投复产主要集中在广西地区，因此19500-20000元或是电解铝价格的支撑位。

　　5月国内电解铝建成产能4869.5万吨，运行产能4076.2万吨，产能运行率为83.7%，虽有疫情影响，但5月电解铝产能进一步增加。在当前冶炼利润下，结合投复产计划表，预计6月电解铝产能仍将继续增加。但如果铝价跌至19000元甚至更低，那么投复产进度极有可能会放缓。

　　3.结论及策略

　　本周，美联储加息75个基点，受此影响，铝价回落。在当前铝价下，广西省电解铝冶炼利润处于略有盈利的状态，倘若铝价跌至19000元以下，那么广西省就存在放缓电解铝产能投产的可能。另外，当前国内外铝库存持续回落，因此预计铝价下方空间已不大，短期或有反弹。（蒋一星）

(责任编辑：淘淘)

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