国联期货铝周报：成本支撑，铝价低位震荡

　　成本支撑仍在，但下游需求不足，铝价或将进入震荡筑底阶段。

　　1.市场表现

　　本周，沪铝呈现震荡下跌的走势。沪铝2208合约收于18360元，周下跌540元。

　　近期下跌，属于大宗商品的普跌，相较于其他商品而言，铝价下跌幅度远小于其他有色金属，究其原因，成本支撑是抑制铝价大跌的主要原因。

　　2.影响因素及分析

　　截至6月底，国内新投氧化铝产能累计845万吨，预计全年年新投产能将达1290万吨，处于过剩格局之中。目前，部分高成本的北方氧化铝厂已经出现停产压产的现象。氧化铝价格呈现走弱的趋势，但跌幅十分有限。7月份预焙阳极基准价格下调280元/吨，主要原材料石油焦呈现回落趋势。今年下半年电解铝投复产增速放缓，叠加大宗商品周期性回落，预计预焙阳极将逐步回落。本周电解铝盘面利润继续回落，目前压缩至1000元附近。

　　目前国内电解铝产能仍在投复产周期内，尚未传出铝价因亏损而减产的消息，但存在推迟投产的可能。而美国Hawesville铝厂和Warrick铝厂近期开始停产，分别涉及产能25万吨和5.4万吨。另外，欧洲能源价格仍处高位，同样存在减产风险。

　　本周，国内铝下游龙头企业开工率小幅抬升，为66.5%，环比减少0.2个百分点。由于无锡地区爆发疫情，铝线缆企业担心运输受阻而赶工发货，开工率小幅回升，其余板块开工率均出现回落，因为后续订单需求不足，同时又迎来了传统淡季，预计后续铝下游企业开工率或将回落。

　　周四，国内电解铝社会库存合计72.3万吨，较上周四下降1.1万吨。因为下游订单需求表现较差，新增订单数量有限，导致下游采购意愿较弱，周四，LME铝库存合计35.3万吨，较上周四减少2.0万吨。近期铝价呈现外强内弱格局。

　　3.结论及策略

　　由于本周铝价再度大幅下跌，市场上询价增加，但实际成交仍旧表现一般。国内电解铝冶炼利润进一步压缩，部分省份亏损幅度加大，但尚未减产，后续投复产存在推迟可能。而海外再度传出减产消息，铝价呈现外强内弱格局，预计铝价或将进入震荡筑底阶段。（蒋一星）

(责任编辑：盈盈)

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