美尔雅期货铝周报：供需矛盾难以改善，铝价反弹空间有限

　　供需矛盾难以改善，铝价反弹空间有限

　　供给：2022年1-6月原铝产量1968万吨，同比增加0.7%，本年度第二次转正。我国全国6月份原铝的总产量达到了339万吨，同比增长了3.2%。电解铝供应端暂未出现减产的情况，部分地区新增及复产产能稳步进行，供应端短期压力暂未减少。—利空

　　需求：据SMM，本周国内铝下游加工龙头企业开工率继续呈下滑态势，环比上周小幅回落0.2个百分点至66.3%。整体来看，本周铝下游加工企业受制于铝价快速回落、下游提货消极以及传统消费淡季因素，开工率继续走弱，短期开工大幅回升概率较小。—利空

　　库存：国内电解铝社会库存69.7万吨，较上周四库存下降2.6万吨，较去年同期库存下降13.6万吨。铝价触及1.7万元/吨关口，对市场拿货有所刺激，但后续库存降库趋势仍需看下游订单增速情况。—利多

　　利润：本周五国内电解铝企业即时成本约为18700元/吨，国内电解铝即使盈利转为负数-1300元/吨。短期来看，国内电解铝成本端短期难以大幅回落，但铝价悲观的情况下，短期电解铝盈利维持弱势运行为主。—利多

　　宏观：美联储理事沃勒认为，7月份基本预期是加息75个基点，市场对加息100个基点的预期可能有点超前，还需根据零售和住房数据的情况而定。—利空

　　策略：国内铝价大幅下挫，电解铝亏损产能达50%以上，但电解铝供应端暂未出现减产情况。淡季下多地高温天气，国内铝下游需求短期难以大幅回暖，周内国内铝锭、铝棒去库幅度明显放缓，但国内总库存量仍低于去年同期水平支撑铝价。预计下周铝价震荡运行于17000-18000元/吨。

(责任编辑：淘淘)

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