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核心逻辑：通胀数据超预期的情绪已释放完毕，但市场预期月底加速加息，叠加成本有下移的风险，短期铝价可能以震荡为主，仍有下行风险。国内供应持续扩增属于隐形风险，需关注。
盘面情况：上周五夜盘沪铝上涨 2.4 个百分点，相对上周前几天而言，情绪明显回暖，但成本风险仍在。国外方面，上周美国 6 月 CPI 同比高达 9.1%，超出市场最悲观的预期，叠加非农数据超预期，引发市场震动，市场预期联储将加速加息，美元指数连创新高。短期情绪虽已释放，但当下市场观望 28 日的美联储议息会议及 21 日欧洲央行十年来的首次加息，资金仍然高度谨慎。当前美联储官员接连强调加息问题，更是给市场带来较多的不确定性。另一方面，海内外成本分化严重。国内成本支撑受到考验，成本线有下移风险。国内今年水电供应相对充足，同时煤价下跌风险大，电价下跌空间仍在，铝厂扩产导致氧化铝价格下跌，预焙阳极价格也出现回落。
从产业层面看，沪铝与伦铝库存仍在低位快速去库，供需结构尚可。一方面，成本支撑内弱外强。海外电解铝减产产能高达 126 万吨，有 76%位于欧洲，英国进入紧急状态，高温加剧了能源供应危机，电力更加紧张。另一方面，内蒙古地区宣布对电解铝行业采取差别定价和阶梯定价模式，具体操作细则还未公布，但在一定程度上利好成本支撑。关注其他地区是否会跟随内蒙古和云南的脚步进行产能限制，若有，供应端的扩产引发的利空将有所缓解。
现货成交：据上海金属网，市场按需采购为主，整体成交表现一般。现货小幅下跌，华东市场持货商对网价报均价~均价+10 元/吨成交，华南市场持货商对网价报均价+10 元/吨成交。上交易日大户收货积极性一般，华东市场收货价在 17410 元/吨左右。
策略建议：短期观望为主
关注点：全球经济复苏进程、海外电力短缺程度、国内消费
(责任编辑：淘淘)
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