光大期货铝周报（7.18-7.22）

　　本周铝价部分修复，15日沪铝收至179955元/吨，周度涨幅4.9%。

　　1.供给：据SMM，7月北美两家电解铝厂因运营将减产近30万吨；国内电解铝运行产能将持续上行至4140万吨，产量348万吨，同比增长6.2%。云南、广西甘肃等地新增复产节奏稳步加快，且暂无停产检修消息。包括广元中孚二期7万吨以及甘肃中瑞二期10万吨将于本月开始通电投产，预计8月达产。

　　2.需求：订单回落叠加限电影响，需求持续低迷。据SMM，本周下游龙头加工企业周度开工率持稳在66.3%。铝价止跌企稳，终端企业采购及补库意愿稍有提振，本周铝型材开工率小幅上涨0.1%至69.1%，新增订单难觅，其他版块平稳运行，铝线缆企业本周开工率持稳在58%，原生铝及再生铝合金开工率持稳在60%和48.1%，铝板带开工率在81%，铝箔开工率81.4%；铝棒各地加工费全线回调，临沂河南包头小幅下调20-70元/吨，新疆广东无锡大幅下调150-250元/吨；铝杆加工费稳中有跌，广东地区持稳，山东河南内蒙下调50-150元/吨；铝合金涨跌不一，ADC12及A380下调100元/吨，A356及ZLD102/104上调250-550元/吨。

　　3.库存：交易所库存方面，本周LME去库1.98万吨至31.32万吨；沪铝累库527吨至19.12万吨。社会库存方面，氧化铝本周去库0.8万吨至16万吨；铝锭本周去库2.9万吨至66.8万吨；铝棒本周0.35万吨至10.25万吨。

　　4. 观点：欧央行超预期加息，整体宏观氛围偏空，海外因能源价格再度出现减产传闻；国内成本上移利润收窄，亏损铝厂规模增加，并未出现大幅减产，运行产能维持上行。淡季国内下游订单转弱，出口也不如前期强劲，后疫情周期传统消费改善迹象不清晰。铝锭延续去库节奏，低于去年同期库存水平16万吨左右，累库拐点继续推迟，对铝价存在一定支撑。当前供需错配格局持续拉扯且暂无明显政策端导向，多空博弈下铝价或于区间震荡，关注海外流动性紧缩情况及国内库存走势。

(责任编辑：淘淘)

展大鹏

职位：光大期货有色金属分析师

理学硕士，现任光大期货研究所有色金属总监，贵金属资深研究员，光大期货产业统筹工作组协调专员，黄金中级投资分析师。拥有近十年商品研究经验，服务于多加现货企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受中证报，上证报、期货日报、华夏时报等多家媒体采访，上期所2016年度有色金属优秀产业团队核心成员。...[更多]

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