南华期货：铝矛盾缓和，偏弱震荡

　　上周美联储7月议息会议落地，加息75BP未超预期，短期海外宏观利空出尽，叠加国内“保交楼”利多竣工端品种，铝价延续反弹。展望后市，基于宏观层面极度的悲观情绪得到修复，国内供给端增量放缓，宏观及基本面矛盾均现缓和，预计铝价短期大幅下跌可能减弱，但继续上行的空间有限，中短期偏弱震荡运行，长期维持重心下移预期。具体看，供给端，广西复产放缓，电解铝7月产量增量或不及预期。不过，若铝价大幅反弹，则复产进程大概率将再度加速，此为制约铝价上行的一大原因。需求端，上周铝锭去库略有放缓，铝锭、铝棒库存转为累库，下游开工率也显现小幅回落。下游悲观情绪并未好转，采买刚需为主，随着铝价上行采购行为转为观望。而从终端看，楼市虽有“保交楼”提振，但预计实际影响缓慢，地产需求低迷缓解需要较长时间，汽车、基建方面的需求增量覆盖地产减量为主，难以形成强劲带动，因此预计转化至加工端的订单情况并不会出现明显好转，继而也较难推动大幅出库情况出现，此为铝价难以转势上行的另一大原因。

　　策略：预计下周运行区间在18000-19000，可在19000以上轻仓试空。

(责任编辑：盈盈)

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