中信期货铝周报：政策刺激价格反复，铝中期供需压力仍大

　　主要逻辑：

　　（1）供给方面：国内存量产能和新建产能均在积极推动投复产计划，预计8月份国内电解铝日产量环比维持增加，全行业即时利润回升。

　　（2）需求方面：本周铝下游开工率小幅下滑，主要受疫情及高温等外部因素拖累。工业型材中汽车轻量化及光伏板块或能持续觅得些许增量。铝箔及铝型材行业同样因需求不足而减少产量，前期增长迅猛的光伏板块也因受硅料价格上行而逐渐转弱。地产销量仍在边际走弱，汽车销售增速高位回落，但仍延续正增长。

　　（3）库存方面：铝社会库存79.4万吨，较上周+1.6万吨。铝库存开始累积，后期下游需求的释放情况，需关注疫情变化和价格对企业备库的影响。

　　（4）整体来看：预计8月份国内电解铝产量环比增加。消费端：房地产销售数据走弱担忧加之疫情反复，销售不佳不利于房地产企业现金流的改善，进而对保交楼形成制约，预计下游需求偏弱。整体来看，国内产量增幅较大，下游淡季需求预计偏弱，预计下周库存维持累积，在软逼空下铝价或迎来短暂反弹，但难有持续反弹动力。中长期来看，供应压力较大，疫情以及地产调控政策下，需求预期悲观，铝价中枢预计向成本线靠拢。

　　操作建议：空头持有或滚动做空。

　　风险因素：国内供应不及预期，政策托底力度强。

(责任编辑：淘淘)

标签：铝周报 铝价分析 中信期货

此信息仅供参考，据此入市，风险自担！