美尔雅期货铝周报：基本面差异化，外强内弱格局或持续

　　供给：进入8月份，多地维持复产，且甘肃中瑞、广元中孚等新增项目或将在陆续满产，云南产能置换项目也将稳步进行，但考虑到7月四川及山东等地的减产情况及河南某铝厂或将小幅检修的情况，预计8月底国内电解铝运行产能将达到4159万吨高位，8月国内电解铝产量有望达352万吨附近，同比增长达9%。   —利空

　　需求：据SMM，本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周小幅回升0.3个百分点至65.8%。近期高温下华东多地开启错峰用电模式，但铝加工企业多反馈尚未收到相关通知或当前开工水平本就处于低位，因此影响并不明显。整体开工率短期将持稳运行，后续持续关注限电及疫情对企业生产的影响。—中性

　　库存：8月11日国内电解铝社会库存69.3万吨，较上周四库存增加1.5万吨，目前下游需求弱势，成交偏差，且叠加目前铝价走强，更增加出货难度，维持正常到货趋势下，以及铝锭库存仍面临一定累库压力。—多空交织

　　利润：虽然国内电解铝成本端下滑但仍处于高位，在铝价宽幅震荡的情况下，电解铝行业盈利仍存在不确定性。  —中性

　　宏观：宏观方面的压力边际放松，降低了铝价快速深跌的可能。      —利多

　　策略：市场有收储传闻，短期铝价表现偏强，整体在18500以上运行，欧洲能源危机有潜在减产风险。但国内基本面使得价格上升空间有限。预计铝价维持宽幅震荡运行，上方压力仍存。建议按需备货不追高，仍关注19000压力。

(责任编辑：淘淘)

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