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信达期货:9月22日铝早评

  核心逻辑:短暂的加息靴子落地下,云南供应缩减支撑,沪铝短期阶段性偏多,观望是否能突破前方的反弹高位;四季度基本面有望支撑,相对抗跌。

  盘面情况:昨日铝价偏弱运行。国内市场净多减仓 3697 手,净空减仓 2075 手。宏观上,今日凌晨美联储议息会议结果出炉,如市场预期加息 75bp,前期市场已经交易了加息 75bp 的利空,我们认为此次加息会产生短暂的靴子落地。但就鲍威尔和美联储议员的表态来看,持续加息抗击通胀是一致的目标,即使以牺牲一定的经济为代价也将持续,因此宏观扰动是一个持续的过程。基本面上,国内供应矛盾持续,云南今冬明春可能遭遇水量不足的风险,云南部分铝厂减产幅度上升至 20%-30%,未来仍有进一步扩大的可能,若全省铝厂减产幅度扩大至20%-30%,减产规模将达到 100-150 万吨。而魏桥 193 万吨产能已确定转到云南,后续产能影响是否持续扩大仍需进一步观望。截至 9 月 1 日,国内已投产 175 万吨,已复产 301 万吨,已减产(预计云南减产 30%的比例)总计 349.5 万吨,国内电解铝的供应可能出现缺口。当前国内支撑转强,内外价差持续缩窄至-300 元/吨附近,等待进口盈利窗口打开。

  国内逻辑:云南水力不足减产,内蒙电价管控,供应与成本双向发力,叠加处于金九银十的季节性旺季,国内基本面利好凸显。今年以来,铝材出口消费形势大好,8 月份未锻轧的铝材出口同比增长 10.2%,1-8 月出口量达到 470.1 万吨,同比增长 31.5%。铝材产量 530.4 万吨,同比增长 0.4%,相对平稳。

  国外逻辑:海外的供应和成本支撑一直持续,当前已减产 147.6 万吨,但我们认为如果不继续扩大化的话,利多已经发酵的差不多了。欧洲冬季即将来临,可能会对高耗能行业再产生重大冲击。

  现货成交:据上海金属网,持货商早盘跟盘报升贴水,对 10 合约在贴 50 元/吨上下。铝锭现货跟盘下跌,华东市场持货商对网价报均价-10~-20 元/吨上下听闻成交。昨日大户收货积极性一般,华东市场收货价在 18550 元/吨上下。现货市场整体成交维持一般。

  策略建议:短期投机者区间操作,周内偏多

  关注点:海外电力短缺程度、国内消费、云南水电


(责任编辑:淘淘)

标签:铝早评 铝价分析 信达期货

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