兴业期货：扰动因素增加，铝价波动加剧

　　上一交易日SMM铝现货价报18600元/吨，相较前值不变。节假日期间，LME发布文件讨论是否禁止俄罗斯金属，目前仍存在不确定性。宏观方面，美元及美国经济数据仍保持强势，而非美主要经济体衰退压力正在不断增强。国内方面，昨日公布的社融数据表现较为乐观，但目前宏观面实质性利多仍暂缺，新增利多不足。供给方面，海外产能影响仍在延续，受能源因素影响，近1年欧美电解铝企业减产达到130万吨，后续减产节奏正在放缓，叠加南美地区产量有所增加，整体影响边际减弱，持续关注海外能源问题。而国内方面，四川限电影响已经基本消退，但产能恢复或仍需1-2月时间，且根据市场调研数据，可能进度略满于此前预期。而云南方面受影响产能或达到100-150万吨，关注其影响范围及持续时间的进展。下游需求方面，受到宏观因素的影响，目前仍处于疲弱状态，需求表现一般。库存方面，短期内仍处于低位，关注俄铝后续进展。但目前需求增速大概率弱于产量增速，供需或逐步转向过剩。整体来看，宏观驱动下铝需求走弱趋势难改，铝价下行趋势不变，但短期内供给端及政策扰动因素或加大价格波动。

(责任编辑：简儿)

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