西南期货：10月20日铝早评

　　昨日，上海市场电解铝对沪铝 2211 合约报贴水 10 元/吨到升水 30 元/吨；华中市场电解铝对沪铝 2211 合约报升水 0-40 元/吨；广东市场电解铝对沪铝 2211 合约报升水 70-110 元/吨。供需方面，氧化铝利润甚微，导致新旧产能更替，限制了产量爬坡速度，且电价回升，短期内电解铝成本难降，云南的限产产能维稳，且川渝、广西地区有新投和复产产能落地，料 10 月国内电解铝产量恢复至 346 万吨；消费方面，房地产板块短期内将继续拖累铝消费，且海外订单的高增长趋势较难维持，并面临回落压力，叠加国内疫情影响，料消费难有明显增量。上周，国内电解铝社会库存下降1.7 万吨，保税区库存下降 4500 吨。美元指数呈多头行情，供应端的不确定性或加剧铝价波动，但近期供需矛盾不大，铝价或延续区间震荡行情，建议维持区间操作。

　　策略方面：建议区间操作。

(责任编辑：简儿)

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