南华期货：宏观压制仍存，供给扰动频发

　　周四沪铝主力收于18085，较上一日结算价上涨1.23%。虽然美联储11月利率决议显示加息仍为75BP，宏观压制仍存，但在低库存和供给扰动的基本面背景下，铝价进一步反弹，周四沪铝领涨有色。近期供给端扰动频发，云南供给仍有变数，河南新增减产消息。由于企业亏本以及采暖季问题，河南预计约有10万吨年化产能停槽。同时，周四有消息传加纳唯一铝厂因员工罢工暂停生产。此外，现货方面，运输的问题缓解有限，华南的升水依旧坚挺。从库存看，国内铝锭社库58万吨，较上周四下降4.4万吨；铝棒社库6.05万吨，较上周四累库0.47万吨。因此，基本面近强远弱，短期的供给扰动和宏观环境存在一定背离，短期走势或较为纠结，但长期来看需求的走弱，大概率仍将带动铝价重心下移。建议关注铝生产成本变化以及库存走势，成本塌陷或者库存累库拐点的出现或是铝价开启下行通道的信号，目前来看认为沪铝仍受一定支撑。策略上，单边建议关注反弹沽空机会，等待更合适的安全边际入场，月间套利关注正套机会。

(责任编辑：简儿)

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