美尔雅期货铝周报：供需矛盾不大 沪铝或区间震荡

　　供给：周内国内电解铝阿坝铝厂启槽复产，但鉴于目前是枯水期该企业短期难以满产。周内广西公布相关复产鼓励政策，预计省内电解铝复产项目或提速。河南地区电解铝减产8万吨执行完毕，复产时间待定，增减并存国内电解铝运行产能窄幅波动为主。—利多减弱

　　需求：本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周小幅下跌0.1个百分点至67.1%。整体来看，受制于淡季下需求转弱及此消彼长的疫情因素，短期铝下游开工仍有下滑预期。—利空

　　库存：SMM统计最新国内电解铝社会库存54.7万吨，较上周四库存量下降2.9万吨，月度库存下降6.5万吨，较去年同期库存下降49.1万吨。电解铝锭库存自10月中旬以来，连续4周维持去库趋势，连续创年度库存低位，且较历年同期也处于低位水平。—利多

　　利润：本周利润继续修复。氧化铝有止跌企稳的趋势，煤炭市场随呈现弱势，但整体下浮空间有限，预计国内电解铝成本短期维持窄幅波动为主。—中性

　　宏观：工信部等三部门发布《有色金属行业碳达峰方案》，市场对未来国内火电铝供应存在担忧。—利多

　　策略：因国内疫情防控优化措施持续推出，市场情绪受到提振，加上铝库存持续下降至5年低位，沪铝走势持续偏好，突破19000元。目前供需矛盾不大，盘面已经处于9月初以来的高位，追多谨慎。目前多地区疫情仍较为严重，也难以支撑铝价持续上行，料下周铝价高位震荡或重点下调，在1.86-1.94万附近震荡为主。

(责任编辑：简儿)

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