南华期货：近端偏紧，试空远月

　　周三沪铝主力收于18895，跌幅0.11%。从短期角度看，忽略宏观层面的情绪波动，我们认为在低库存且持续去库的问题缓解之前，近端基本面偏紧，近月沪铝易涨难跌。从数据上看，上周铝锭库存持续下降，不过铝棒开始累库，铝棒厂库存开始累积并走到了较高水平，铝棒加工费高位回落，同时下游开工率稳中小降，说明下游确实无明显起色，问题出在铝锭供给方面。此外，值得注意的是，当前上期所仓单已降至4万吨附近，无论是从今年还是往年来看都是一个需要警惕的低位。因此，虽然我们认为铝下游需求将经历比较漫长的低迷，长期来看缺乏向上驱动，但是短期交易的主要矛盾来到了供给端，低库存问题不容忽视，短期观点转为震荡偏强。此外，建议密切关注国内社库及交易所仓单变动。同时，近期宏观不确定性再度增加，建议投资者做好风险管理。策略：单边操作，近月空单止损，考虑试空远月，不建议追高（煤价下跌带动成本开始回落，安全边际太小）；跨品种套利，有色内部铝考虑作为多配（短线操作）。

(责任编辑：简儿)

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