南华期货：宽幅震荡，上沿试空

　　周四沪铝主力收于19015，涨幅0.64%，当前铝价高位盘整，基于我们中短期宽幅震荡判断，以及铝价已经到了震荡上沿，建议可以考虑在1.9w以上试空。首先，近两周的行情以低位反弹为主，主要原因在于宏观层面美联储加息预期放缓、国内疫情预期改善的影响，叠加沪铝当前低库存且不断去库的现状，给予了多头发力的一个窗口期。从数据来看，周四国内铝锭社库54.7万吨，较上周四下降2.9万吨，较本周一去库0.5万吨，当前库存值已为近五年最低水平。但是我们认为价格进一步上移的空间不大，下游疲软的需求或将给予更大的负反馈，因此宽幅震荡预期不改。外需方面，在海外高利率、高通胀的背景下，需求走弱才兑现不久，出口数据走弱预计将持续一段时间。内需来看，铝最大的问题在于地产，疫情放开对于地产刺激有限，而保交楼政策的推进虽然改善了国内地产的竣工数据，但对于铝下游而言我们认为是托底而非提振。此外，当前的铝价已高于行业平均成本，而下游部分地区的铝棒加工费已转为负数，铝价的进一步走高将逐步受到制约。叠加，近期听闻运输问题正在缓解，到货量将集中增加，现货流动性将得到明显改善。因此，策略上建议可在1.9万附近逐步建立空单，偏保守的投资者可考虑买入行权价在1.9万附近的看跌期权。

(责任编辑：简儿)

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