兴业期货：宏观面利空边际减弱，低库存下铝价震荡运行

　　上一交易日SMM铝现货价报19100元/吨，相较前值上涨130元/吨。期货方面，沪铝价格昨日早盘快速抬升，夜盘小幅低开后震荡，整体仍在区间内运行。宏观方面，美联储11月会议纪要表现偏鸽派，叠加美国最新PMI数据走弱，市场对衰退预期增强，美元指数明显回落。而国内方面，刺激政策频出，国常会近日表示要适时运用降准工具，房企融资明显改善，市场对宏观预期出现明显边际好转，做多情绪有所抬升，但目前经济数据暂无改善，且疫情仍有反复，是否能形成实质性利多仍有待观察。供给方面，欧美地区减产仍在持续，但能源压力近期有所缓解，边际影响正在逐步减弱。而国内方面，限产影响暂无进一步扩大，四川产能正在逐步恢复，河南、贵州等地部分铝厂或也出现一定减产，但受影响产能较少，而云南方面受影响产能范围基本维持，关注其后续情况及持续时间，整体来说，供给端新增利多有限。下游需求方面，企业仍以刚需采购为主，成交一般。终端消费方面，目前仍无实质性改善，需求表现一般。库存方面，海内外交易所库存均处于历史极低值，铝锭保税区库存略有抬升。此外LME公布对俄罗斯金属的结果，暂时不对俄罗斯金属做禁止和门槛设置，但将在未来的定期报告中公布俄罗斯金属占比。综合来看，铝需求仍较为疲弱，但近期宏观面对大宗商品的边际利空减弱，供给端存在一定约束，低库存下铝价下方或存一定支撑，预计将震荡运行。

(责任编辑：简儿)

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