美尔雅期货铝周报：宏观仍存不确定性，沪铝高位震荡为主

　　供给：周内甘肃白音华二期通电投产，广西及四川复产稳步投产中，国内供应端维持稳步抬升状态。未来国内电解铝运行产能仍将维持增长态势，12月底国内电解铝运行产能或将突破4100万吨以上, 2022年国内电解铝产量或达4012万吨附近，同比4.2%附近。—利空

　　需求：据SMM，本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续下跌0.3个百分点至66.0%。整体来看，淡季订单转弱叠加疫情冲击，短期铝下游加工企业开工预计继续走弱。  —利空

　　库存：国内电解铝社会库存50万吨，较上期库存量下降1.8万吨，较11月初月度库存下降8.1万吨，较去年同期库存下降50.3万吨。电解铝锭总库存目前已降至50万吨，本周库存集中地除河南巩义地区外，其他均处于降库趋势。—利多

　　利润：周内铝现货偏强震荡，国内电解铝企业盈利良好，较前期好转，国内电解铝即时盈利较上周增长375元/吨。短期来看，冬季电解铝企业用电成本维持高位运行，电解铝成本下浮空间有限。—中性

　　宏观：国务院联防联控机制多次提出优化疫情防控措施，上市房企股权融资方面调整优化5项措施，国内宏观预期偏好，提振铝价。    —利多

　　策略：本周铝价由于宏观利好继续冲高，需要注意的是随着12月议息会议的临近，仍存不确定因素，包括后续防控政策导向仍不能确定。加上铝消费持续淡季，终端需求难有提振，后期累库压力仍在，因此铝价持续上行仍有一定压力，料短期沪铝主力或在1.85-1.95万附近震荡为主。

(责任编辑：简儿)

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