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核心逻辑：短期供应扰动，成本支撑，铝价高位震荡，但持续性动能仍然不足，欧洲经济不确定性较大，海外加息压力仍存，需持续关注海外宏观环境的变化。
盘面情况：昨日铝价略有反弹。昨日美国公布 11 月份 CPI 数据，录得 11 月未季调年率 7.1%，数据持续回落，为 2022 年 7 月以来新低。有关人士表示 CPI 数据超预期回落引发美联储决策团更加纠结，美联储内部的“鹰鸽大战”将因此变得更加激烈。但议息会议在即，美联储 12 月加息 50bp 的节奏基本已定，CPI 数据的超预期回落可能影响美联储对于 2023 年加息路径的设定。进入冬季后，贵州省内电解铝企业 12 月 13 日开始限电，或影响超 20%产能，11 月末统计贵州省内 5 家电解铝企业建成产能 163 万吨，运行 135 万吨，本次限电或导致超 27 万吨电解铝产能停产。从影响产能来看，影响不会太大，但由此可引发市场对于今冬电力短缺的担忧，是否会进一步传导至其他产铝大省，需要关注。
供应受限，电力不足，贵州减产。上期所库存持续去库，目前处于五年同期低位，社会库存缓慢去库，供需结构短期仍在韧性，1-11 月铝材出口消费同比增长 21.3%。但季节性淡季，受疫情、临近春节等影响，下游一些消费企业提前放假，出现减产现象，开工率存在下降预期，消费难有亮点，预计库存进一步去库的空间有限。国内氧化铝价格向上抬升；随着进入严冬，欧洲地区天然气价格快速上涨，短期海外成本尚有支撑，随着欧盟六国制定为天然气上限设定不可逾越的底线，成本支撑将得以持续。
策略建议：高位短空，空单继续持有
关注点：欧洲冬季天然气供应、房产消费、云南水电
(责任编辑：简儿)
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