国联期货：1月16日铜铝早评

　　铜：近期铜价走势较为强势，伦铜走势强于沪铜，率先突破震荡区间。沪伦比大幅下跌后，出口盈利窗口打开，导致国内贸易商抛售意愿下降，使得国内市场流通货源仍相对紧张。美元指数持续回落，以及国内经济运行逐步恢复正常，导致铜价在短期内持续大幅上涨，但供需不佳的基本面依旧存在。由于临近年末，同时订单数量下滑，部分加工企业已经出现持续减产，春节前铜下游需求或难有改善。最新公布的12月份精铜制杆、铜棒、电线电缆企业开工率均出现大幅下滑。另外，国内铜市场也已进入累库阶段。随着宏观利好情绪逐步衰退，预计铜价涨势将放缓。

　　铝：上周四国内铝现货库存为65.2万吨，环比增加7.2万吨，国内铝市场已进入累库阶段。虽然库存持续增加，但由于下游企业采购意愿相对较强，现货贴水幅度有所收窄。贵州电解铝厂面临第三次停槽减负荷要求，1月10日之前执行到位，贵州或将再度减产30万吨，总规模达94万吨。受此影响，上周电解铝周度产量如期下降，为77.1万吨，周度下降0.4万吨。上周铝下游加工企业开工率继续下滑，临近春节，越来越多的加工企业开始放假，同时订单低迷，淡季氛围浓烈。沪铝呈现供需两弱的状态。铝价大幅下跌后，电解铝冶炼利润被大幅压缩，成本支撑作用会显现。减产以及成本是目前铝价的主要支撑因素，整体铝价依旧将维持区间震荡。

(责任编辑：简儿)

蒋一星

职位：国联期货有色金属分析师

武汉大学数理金融学学士，现任国联期货研究所研究员，主要从事有色金属分析，对铜和铝有深入研究，熟悉产业链上下游。多次获得期货日报“最佳工业品期货分析师”奖项。本着专业、务实的态度进行分析，为客户提供相关方面的投资建议和套保方案。...[更多]

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