迈科期货铝周报（2.20-2.24）

　　1.本周一国内铝锭社会库存126.8万吨，较上周四增加2万吨。其中，巩义地区累库1.2万吨，华南地区库存小幅去化0.1万吨。铝棒库存16.71万吨，周度继续去化近3万吨。下游企业开工率继续回升，铝棒加工费表现稳定，现货端环比复苏，但力度有待观察。

　　2.本轮云南省内限产规模在70-80万吨，年前已减产107万吨。四川贵州待复产产能83万吨、新增产能28.6万吨，待转移投产23.6万吨，进程缓慢，供应压力至少到67月份才会体现，有助于国内电解铝全年供需表趋向紧平衡。

　　3.上周海外贸易溢价继续维持稳定，符合预期。LME库存为56.36万吨，周度下降2.83万吨。2月共计流入23.75万吨，2月7日韩国光阳的10.79万吨，随后是2月10日和13日在马来西亚巴生港交付的12.11万吨。库存的集中入库与小幅持续性的流出可能与贸易商对于俄铝库存的运作有关。LME现货对3月合约贴水扩大至43美元/吨。价差结构小幅走弱。

　　4.总结和策略建议：宏观方面美国加息预期增强施压商品市场。基本面方面，云南减产落地，下游开工回升，旺季临近，现货交投和加工费持稳，铝棒已连续去库，铝锭库存拐点有望到来。铝价在18000-18500元/吨成本支持较强，建议逢低买入的建议。本周18300-19000元/吨。

(责任编辑：简儿)

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