国联期货：3月7日铜铝早评

　　铜：供应方面，国内铜冶炼产能未有明显变化，而进出口由于精炼铜进口盈利窗口深度关闭，国产铜仍在出口，并且进口铜清关数量较小，因此预计近期国内铜供应量将有所收紧。需求方面，进入传统消费旺季，下游加工企业开工率季节性回升。整体而言，上周铜供需基本面未有太大变化。库存方面，周一国内铜社会库存为30.9万吨，周度环比减少1.1万吨，由此推测，此次累库周期已经结束。根据往年经验，如果在春季累库阶段，铜价是上涨的，那么在累库结束前后，铜价将开始呈现下跌走势。目前国内铜累库大概率已经结束，因此需警惕铜价回落风险。

　　铝：供应方面，云南电解铝减产炒作已经衰退，目前减产产能规模达78万吨，折合月度产量为6.5万吨，预计从本周起，减产效果将在周度产量上体现，但同时，四川、贵州等地区的投复产正在进行，预计3月电解铝总运行产能将会回升。需求方面，进入传统消费旺季，下游加工企业开工率继续季节性回升，后续建议关注房地产市场变化，在刺激政策加码后，利好能否传导到铝材加工订单上。就供需基本面而言，当前较前期有所改善。短期铝价或将维持区间震荡，震荡区间的强支撑在17000元附近。倘若铝价有机会跌至18000元下方，靠近17000元，可尝试逢低做多。

(责任编辑：简儿)

蒋一星

职位：国联期货有色金属分析师

武汉大学数理金融学学士，现任国联期货研究所研究员，主要从事有色金属分析，对铜和铝有深入研究，熟悉产业链上下游。多次获得期货日报“最佳工业品期货分析师”奖项。本着专业、务实的态度进行分析，为客户提供相关方面的投资建议和套保方案。...[更多]

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